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　　这一设计体现了老牌PE成熟的“二级市场思维”：一方面，通过出售部分股权，信宸资本实现了资本回流，锁定了部分收益。在当下DPI（投入资本分红率）备受关注的LP眼中，这无疑是最稳健的选择；另一方面，保留股权意味着信宸资本并未“下车”。8.44元/股的发行价，较新大正当前12.64元/股的股价存在显著折价，账面浮盈已成定局。更重要的是，作为上市公司重要股东，信宸资本未来仍能分享新大正与嘉信立恒协同发展的红利。

　　同时，他建议对真正的产业整合适当放宽业绩承诺等硬性约束，实施分类施策；此外，关于如何在放宽业绩承诺、对赌、同业竞争等方面监管要求的同时，杜绝单纯的财务投资和资本炒作行为。张懿宸认为，监管的智慧在于“放宽前端、管住后端”，应从“实质重于形式”的角度进行穿透式判断，实行“白名单+负面清单”，对头部专业产业基金适度松绑，对频繁短炒、高杠杆套利、规避信披的机构从严监管。既释放市场活力，又守住风险底线，让并购基金真正服务实体经济与高质量发展。