尊龙凯时,尊龙凯时官方网站,尊龙凯时APP下载

　　金融法草案公开征求意见；金监总局发布《理财公司监管评级暂行办法》。1）金融法草案向社会公开征求意见。2026年3月20日，司法部等五部门公布《中华人民共和国金融法（草案）》向社会公开征求意见。《草案》主要遵循以下思路：①突出金融工作的政治性、人民性。②立足金融领域基础性法律定位。③统筹发展和安全。《金融法》落地短期将推动合规趋严、套利空间压缩、尾部机构加速出清；中长期有利于统一监管规则、防范系统性风险、引导金融回归本源。2）金监总局发布《理财公司监管评级暂行办法》。主要内容包括：①明确监管评级要素与方法。②明确监管评级基本程序。③明确分类监管原则。

　　证券：交易量环比提升；央行维护金融市场平稳运行。1）3月交易量环比提升。截至2026年3月20日，3月日均股基交易额为28410亿元，较上年3月上涨66.15%，较上月上涨5.66%。截至3月19日，两融余额26501亿元，同比提升35.91%，较年初增长4.31%。截至3月20日，3月IPO发行6家，募集资金54.35亿元（按发行日统计）。2）证监会召开资本市场“十五五”规划投资机构座谈会。3月19日，证监会主席吴清在北京召开座谈会，与全国社保基金、保险资管、公募基金、私募基金、银行理财等部分投资机构代表深入交流，充分听取意见建议。与会者围绕如何进一步深化投资端改革、提高制度包容性适应性、增强资本市场内在稳定性等提出了具体意见建议。3）中基协披露基金代销百强榜，券商仍保持ETF优势。基金业协会披露2025年各机构公募基金销售保有规模百强榜单。其中，权益类基金规模显著增长，主要为指数基金驱动；权益类基金中，独立第三方保有规模占比小幅提升。券商在ETF代销方面优势显著，合计保有规模1.3万亿元，在百强中占比55%，显著高于其权益类基金保有规模的占比（27%）。独立销售机构中，头部独立代销机构地位依旧稳固。4）上市券商首份年报出炉，东方财富证券业务稳健增长，自营业务略承压。东方财富发布2025年年报，2025年公司营业总收入同比+38%至161亿元，归母净利润同比+26%至121亿元。证券业务方面，市场活跃+平台优势促经纪及两融增长，全年经纪业务收入+50%至77亿元；债券市场波动背景下，公司自营业务收益阶段性承压，全年自营业务投资收益净额同比-30%至24亿元。公司基金代销小幅增长，金融数据服务实现较快增长。5）3月20日证券行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值1.1x。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺等。

　　保险：行业总资产快速增长；权益配置比例大幅提升。1）友邦保险、众安在线年年报，各项指标表现优异。友邦保险2025年营运利润同比+7%、内含价值+8%、NBV同比+15%，新增17亿美元股份回购计划。众安在线财险COR与投资收益均向好，银行业务扭亏为盈，归母净利润同比+82.5%。2）监管披露2025年四季度银行业保险业主要监管指标情况。2025年末保险公司和保险资产管理公司总资产41.3万亿元，较年初增长15.1%。2025年全年保险公司原保险保费收入6.1万亿元，同比增长7.4%；赔款与给付支出2.4万亿元，同比增长6.2%；新增保单件数1168亿件，同比增长12.6%。2025年末保险公司平均综合偿付能力充足率为181%，其中，财产险公司分别为243.5%、人身险公司分别为169%。3）保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。2026年3月20日保险板块估值0.57-0.76倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

　　多元金融：1）信托：截至2025年6月末，全行业信托资产规模32.43万亿元，同比增长20.11%。2025H1信托行业利润总额为197亿元，同比增幅为0.45%。2）期货：2026年2月全国期货交易市场成交量为5.03亿手，成交额为55.59万亿元，同比分别下降10.6%和增长7.82%。2026年1月期货行业实现净利润17.75亿元，同比增长215.28%，环比2025年12月增长159.50%。

　　行业排序及重点公司推荐：非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。1）保险行业受益于经济复苏、利率上行。储蓄类产品销售占比大幅提升，我们预计负债端将持续改善，长期仍看好健康险和养老险发展空间。2）证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。行业推荐排序为保险证券其他多元金融，重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺等。